資本結(jié)構(gòu)理論研究譯文集

好，我們來看一下這道一七年的一道判斷題，那么使企業(yè)稅后利潤最大的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)。我們給大家明確過最佳資本結(jié)構(gòu)師，平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的才是我們最佳的資本結(jié)構(gòu)

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)設(shè)施股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)。由于估計資本結(jié)構(gòu)對股票價格的影響非常困難，通常的辦法是假設(shè)資本結(jié)構(gòu)不改變企業(yè)的現(xiàn)金流，那么能使公司價值最大化的資本結(jié)構(gòu)就是加權(quán)平均資本成本最小化的資本結(jié)構(gòu)

那么本章所說的資本結(jié)構(gòu)是指狹義的資本結(jié)構(gòu)，但是狹義的資本機構(gòu)好，我們看資本結(jié)構(gòu)總體來分，無論怎么搞，你就兩種，要么是債務(wù)資本，要么是權(quán)益資本，那你難道還有第三種

陳宇教授提出的新資本結(jié)構(gòu)理論強調(diào)，中國社會主義市場經(jīng)濟的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該改變傳統(tǒng)的貨幣資本，一統(tǒng)天下的當(dāng)一資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該由貨幣資本，知識資本和消費資本三種形態(tài)的資本有機結(jié)合而成

下面說，公司價值分析法是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)之上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司價值標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化說，能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)就是合理的。資本結(jié)構(gòu)說，這種方法主要用于對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整

那如果公司向目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)發(fā)展目標(biāo)，資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適，這種權(quán)重可以選用平均市場價格回避證券市場價格變動頻繁的不變可以適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu)，而賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重僅僅反映過過去的和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)

因此，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資本成本的關(guān)系，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是既能夠提高股權(quán)收益或降低資本成本，又能控制財務(wù)風(fēng)險，最終目的是提升企業(yè)價值

因此，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資本成本的關(guān)系，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是既能夠提高股權(quán)收益或降低資本成本，又能控制財務(wù)風(fēng)險，最終目的是提升企業(yè)價值

資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)中，最重要的是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)包括多種如資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)，所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)，負(fù)債結(jié)構(gòu)的，其中最重要的是企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和二十四信息

因此，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資本成本的關(guān)系，確定最佳的資本結(jié)構(gòu)評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是既能夠提高股權(quán)收益或降低資本成本，又能控制財務(wù)風(fēng)險，最終目的是提升企業(yè)價值

我沒有投資費用，我的資本成本是要低一些的，能夠降低再投資的資金成本，可以保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，因為我們就是按目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)去安排所需要的權(quán)益資金的數(shù)，所以能保持最佳的資本結(jié)構(gòu)

綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)使企業(yè)價值最大，綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)價值最大，綜合資本成本最低，他們倆肯定是同時實現(xiàn)的，因為未來的現(xiàn)金流量折現(xiàn)，你折現(xiàn)率最低的時候，折出來的企業(yè)價值是不就會最大

在資本結(jié)構(gòu)管理中，利用債務(wù)資本籌資的目的之一就在于債務(wù)資本能夠帶來財務(wù)杠桿效應(yīng)，利用負(fù)債籌資的財務(wù)杠桿作用來增加股東財富每股收益，收到經(jīng)營利潤水平，債務(wù)資本成本水平等因素的影響，分析每股收益與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，可以找到每股收益無差別點

我們接著來復(fù)習(xí)第九章資本結(jié)構(gòu)，這一節(jié)我是調(diào)整過節(jié)的，順序的，跟教材的順序不一樣。當(dāng)時講課的時候，我們也是先講的杠桿原理，才講了資本結(jié)構(gòu)的理論，進(jìn)而進(jìn)行了資本結(jié)構(gòu)決策的分析，只有杠桿在前，才更好的理解資本結(jié)構(gòu)的理論

作為我們投資項目的經(jīng)營文言，針對這個資本結(jié)構(gòu)的差異，什么是資本結(jié)構(gòu)的差異，債資比例是不是產(chǎn)權(quán)比例便宜乘數(shù)，是不是針對資本結(jié)構(gòu)的差異，將參照對象是誰，是我們參照的類似業(yè)務(wù)的上市公司將參照對象的風(fēng)險劃散成投資項目的風(fēng)險，由此可以求出投資項目的資本成本